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    1. Family firms and the choice of payment method in domestic and international acquisitions

      Family firms and the choice of payment method in d...

      2,00 $

      Firmes familiales et choix de la méthode de paiement
      lors d’acquisitions domestiques et internationales

      Firmas familiares y elección del método de pago en casos de
      adquisiciones locales e internacionales

      Abstract
      This paper investigates the impact of
      family control on domestic and international
      acquisition’s payment. This effect
      is important to understand since it will
      underpin all the future financial flexibility
      of the merged firms in a context of accelerating
      international market integration. We
      find that the percentage of cash payment
      in acquisitions is positively associated with
      family voting rights, but we highlight that
      family wedge is negatively associated with
      cash payment, which indicates the important
      role of control-enhancing mechanisms.
      Dilution risk is crucial at an intermediate
      level of control, since this relationship is
      nonlinear. Moreover, we show that both
      unused debt capacity and the increase in
      debt capacity are used by family firms to
      finance the relevant deals, but that these
      firms become overleveraged after merging,
      losing some financial flexibility in
      exchange for equity control purposes.


      Keywords: Acquisitions, method of payment,
      family firms, leverage target, firm
      misevaluation

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      Volume 18- no 4
      été
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      Family firms and the choice of payment method in d...

      Firmes familiales et choix de la méthode de paiement
      lors d’acquisitions domestiques et internationales

      Firmas familiares y elección del método de pago en casos de
      adquisiciones locales e internacionales

      Abstract
      This paper investigates the impact of
      family control on domestic and international
      acquisition’s payment. This effect
      is important to understand since it will
      underpin all the future financial flexibility
      of the merged firms in a context of accelerating
      international market integration. We
      find that the percentage of cash payment
      in acquisitions is positively associated with
      family voting rights, but we highlight that
      family wedge is negatively associated with
      cash payment, which indicates the important
      role of control-enhancing mechanisms.
      Dilution risk is crucial at an intermediate
      level of control, since this relationship is
      nonlinear. Moreover, we show that both
      unused debt capacity and the increase in
      debt capacity are used by family firms to
      finance the relevant deals, but that these
      firms become overleveraged after merging,
      losing some financial flexibility in
      exchange for equity control purposes.


      Keywords: Acquisitions, method of payment,
      family firms, leverage target, firm
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